财联社策略互助伙伴东吴期货汇总石川澪 白虎

　　2024.08.27

　　『品种趋势概览』

　　『品种专题解读』

　　股指：有望反弹

　　股指。周一商场窄幅颤动，中小盘证明较好。近期受经济预期偏弱及存量资金博弈影响，商场证明低迷，成交握续萎缩。左证鲍威尔在杰克逊霍尔年会上的演讲，9月降息基本“板上钉钉”，降息周期行将开启。

　　届时东说念主民币贬值压力减轻，国内货币政策空间也将进一步翻开。在海表里积极要素的共同带动下，北向资金或将再行回流，商场风险偏好普及，指数有望迎来反弹。

　　玄色系板块：短期偏强走势有望延续

　　螺卷。伴跟着好意思国降息预期普及以及天气握住转凉，商场对接下来宏不雅环境和需求边缘改善有一定预期，昨日钢价较显着的反弹，现货成交也可以。短期看行情驱动朝上，但推断仍会有反复。

　　铁矿。铁矿价钱上升，联络反弹后钢厂利润出现相比显着的配置，给了矿价上升的空间。如果钢材需求短期能有一定流程好转，矛盾会冉冉缓解，也有意于矿价络续走强，推断盘面颤动偏强运行。

　　双焦。盘面有所反弹，一方面是好意思国降息详情味和经济软着陆概率增大，风险钞票投资价值回升，商场情绪好转。另一方面，前期双焦下落过快过多。举座看，在商场情绪好转的情况下，双焦价钱存在反弹的空间，推断短期有所反弹。

　　玻璃。玻璃库存偏高，卑鄙需求一般，现货价钱络续下行，基本濒临价钱上行驱动一般。在供应未有显着缓解的情况下，玻璃仍会偏弱，但价钱已在底部，络续下行空间也未几，举座如故底部颤动为主。需珍惜纯碱价钱波动对玻璃带来的共振影响。

　　纯碱。纯碱小幅反弹。反弹主如若商场情绪好转+价钱下落过多。但从基本面来看，现时纯碱库存严重偏高，反弹握续性推断欠安。高库存对价钱仍有压制，纯碱举座如故颓势趋势，反弹空间推断有限。

　　能源化工：地缘扰动加重

　　原油。隔夜油价走高，因利比亚出现断供风险。利比亚东部政府通告关闭通盘油田，暂停坐褥和出口。利比亚国度石油公司的两家子公司通告将冉冉减产，并警告将全面停产。

　　利比亚之前产量在120万桶/日隔邻，对油价约略产生一定影响力。重叠中东地缘相似存在反复可能，好意思联储行将降息，短期油价仍然颤动偏强。

　　沥青。8月第4周沥青产业数据炫耀本周真金不怕火厂出货量再度下降，保管同期十足低位，疲态尽显。真金不怕火厂开工率受低利润及排库需求打压同处于权贵低位。

　　周度社库厂库下降，不外去库主要通过遏止供应，而非需求激动。隔夜油价变化不大，推断短线颤动。

　　LPG。PDH利润握续小幅回落，化工需求正在边缘冉冉转弱，其开工率从此前75%波动下移至70%；房地产成交乏力下PP价钱颓势对PG价钱酿成牵制。

　　09合约受高基差影响，下方有撑握国际商场卑鄙采购隆重，卖方价钱保管坚挺。面前好意思国握续高出口后其库存运转同比转负，转强的MB价钱对商场撑握交强。

　　PDH近期毛利握续走弱，化工需求预期略有转弱。入口老本仍有撑握，国产气销售压力可控，真金不怕火厂价窄幅波动。面前仓单边界偏低，现货价高位握稳布景下盘面交割折价存收缩趋势，盘面总体颤动偏强。

　　PX。昨日指示聚酯链全线飘红，盘面价钱大幅上行，低位延续反弹趋势，利比亚坐褥暂停、地缘冲突，重叠降断交游，国际油价联络大涨，短期老本受到显着撑握，原油价钱的大涨对PX的影响占十足地位，PX短期供需环比改善，9月份推断供需双弱，华东某工场100万吨PX推断9月第二周测验两周偏上，或对价钱酿成一定撑握。

　　策略淡薄：短期空单暂时覆盖，保管不雅望，讲理本轮原油价钱走强高度。

　　PTA。价钱奴婢老本端同步走强，视频专区价钱呈低位反弹时势，老本端原油价钱酿成一定撑握，此外商场大量合计前期PTA跌幅高出预期，本轮或借重配置，商场博弈仍在，短期保管不雅望态势，空头逻辑在于后续基本面保管累库，四川能投PTA总产能100万吨，安设4月初因故泊车，当下安设周末重启出料，而聚酯负荷仍未显着提负。

　　策略淡薄：推断短期多空博弈，空单暂时覆盖，保管不雅望

　　MEG。乙二醇依旧证明强势，原油价钱上升推断导致归天加重，而此前高估值推断被配置，而此前7月份国际安设泊车，推断将体面前8-9月入口数据和到港量上，因此乙二醇均衡表环比改善，短期价钱或呈高位整理。

　　策略淡薄：短期价钱推断呈高位整理，讲理是否能灵验冲破前高。

　　PVC。日盘价钱颤动走强，商品情绪显着好转，玄色建材板块普涨，从涨幅也可以看出，期货盘面涨幅遥遥起初于现货商场，何况现货商场在价钱上调后成交清淡，询盘积极性有所下降。

　　外需方面，印度BIS展期4个月，对PVC来说是相对利好，印度船期在1个月驾驭，因此印度方面需要在11月之前致使10月完成采购何况装船，出口交货量是相比可不雅的，重叠金九银十的旺季行将莅临，天然商场对旺季并莫得较大的期待，但刚需仍然存在，因此站在8月底去如故可以去瞻望一下01合约。

　　策略淡薄：推断短期价钱再次转弱低位区间颤动走势，不外向下空间有所收窄，价钱方面存在一定的中期预期但短期依旧疲软。

　　甲醇。讯息面上，伊朗Sabalan和Kimiya两套缱绻330万吨/年甲醇安设于前日短停后而于昨日重启，开工负荷不高，具体情况有待追踪。长周期来看甲醇2501合约的基本面并不悲不雅。

　　一方面，在坐褥利润下滑、秋检边界预期加多和国际甲醇开工高点已现的情况下，供给和入口端的压力将冉冉减轻；另一方面，MTO需求还有发力空间，传统需求冉冉见底，“金九银十”的旺季预期仍有加握，缜密化工品需乞降冬季燃料需求则可带来边缘增长效应。

　　在口岸库存拐点冉冉明白，内地库存压力不大的布景下，未有较高溢价的2501合约可以适当逢低布局多单，上方空间则受到MTO利润的压制。

　　聚烯烃。聚烯烃现时处于强施行+弱预期的时势。09合约偏强，主要因为标品库存较低，左近交割对近月撑握较强。

　　01合约偏弱，主如若一方面，商场对曩昔原油以及宏不雅预期王人较弱压制远月价钱；另一方面，聚烯烃四季度依然有新投产能压力且旺季预期不旺。

　　聚烯烃单边上暂时难有趋势，短期颤动为主，09合约更多搏低位反弹，01合约偏空（PE为主），但因为标品以及点价交货问题倾向于交割后布局01合约的空单。鉴于PP中恒久好于PE，01L-P价差作念缩为主。

　　有色金属：涨跌互现

　　铜。宏不雅面，商场定调软着陆，若9月初好意思国工作数据未出现超预期的走软，那么后续宏不雅走向倾向于偏利多去看待。

　　基本面，入口TC反弹受限，铜精矿供应保管偏紧，国内阳极板供应出现紧缺，讲理三季度末冶真金不怕火厂减产可能，需求端周内开工维稳，后续开工仍有进一步提振的空间，社会库存或保管去库。

　　总体上短期软着陆预期再度抬升，铜基本面边缘改善，铜价偏强颤动。

　　铝/氧化铝。氧化铝方面，几内亚仍处于雨季，关于国内到港的影响将逐步明白，推断后续入口铝土矿量将进一步收紧，原料端供应不及将推升氧化铝老本，国内总体保管紧均衡所在不变，在盘面快速冲高后，期现套利窗口翻开，对价钱组成一定压力，推断氧化铝价钱保管高位颤动。

　　电解铝方面，供应端8月产量增速快速放缓，四川地区存在限电减产可能，需求端握续改善，向旺季过渡的趋势不变，后续开工推断随旺季莅临仍有一定的抬起飞间，总体上宏不雅面软着陆预期再度抬升，基本面握续改善，铝价或保管颤动偏强。

　　镍。镍处于弥散时势当中，镍供应握续的加多，世界镍库存仍处于累库的通说念，镍价上方的空间举座受限。但从估值角度，前期镍价照旧击穿印尼镍矿老本线(按印尼镍矿到厂价测算)，存在估值配置的驱动。

　　风险:印尼镍矿政策;海表里宏不雅政策

　　贵金属。鲍威尔在杰克逊霍尔会议上指出，政策鼎新的时机照旧到来。对通胀率迈向2%的信心增强。并不寻求或迎接劳能源商场进一步的降温。将尽一切努力支握劳能源商场使之刚毅，同期在竣事价钱寂静方面获取进一步进展；政策利率水平为搪塞风险提供了充足的空间，包括劳能源商场出现进一步不利的疲软。

　　地缘政事冲突方面，以色列及黎巴嫩两边均不测愿爆发全面干戈。降息预期撑握，贵金属保管偏多念念路对待。

　　农家具:印尼生物柴油政策再起变化

　　油脂。昨日棕榈油再度大涨带动通盘这个词油脂板块上升，主要因印尼候任总统默示但愿在明岁首履行b50政策，这将有助于印尼棕榈油需求加多，导致出口减少。

　　另外，因近期迎来高温干燥天气或不利于好意思豆滋长，隔夜好意思豆触底反弹。推断近期油脂将保管强势时势。

　　豆粕/菜粕。近期粕类有止跌反弹的迹象。一方面因为好意思联储降息预期愈来愈强，商品商场举座氛围回暖；另一方面由于好意思豆握续下过时，廉价好意思豆眩惑买家逢低买入，上周出口商联络多日向好意思国农业部诠释向中国和未知买家出口销售大豆。

　　另外，近期好意思豆主产区迎来一轮高温干燥天气，激勉商场对作物滋长的担忧，USDA最新作物滋长阐显着示，好意思豆滋长优良率为67%，较前一周下调一个百分点。推断，近期粕类可能会低位反弹。

　　白糖。因上周巴西甘蔗田发生失火，隔夜ICE原糖期货大幅上升，10月合约上升3.97%，至每磅19.12好意思分。巴西对外交易布告处(Secex)公布的出口数据炫耀，巴西8月前四周出口糖280.62万吨，日均出口量为16.51万吨，较上年8月全月的日均出口量15.78万吨加多5%。

　　国内商场，现货价钱握续下调。面前入口糖持续到港大幅放量，供当令势向入口段歪斜。新季存在丰产压制，但受高基差影响，09撑握较显着。现阶段巴西中南部阶段性坐褥数据是糖价迫切训诫。

　　推断短期郑糖盘面将以低位颤动为主。

　　棉花。短期，郑棉握续反弹，进行估值配置。中恒久来看，供需宽松时势下，棉价举座保管颓势时势，反弹空间相对有限。

　　生猪。上周生猪颤动下落，现货价钱均价20元/公斤，跌价期举座出栏节拍加速，举座商场供应节拍宽松，集团和散户级出栏意愿较强，但需求端匹配才略较差，宰量多保管低位颤动，是以屠企收购难度不大。

　　朔方标肥价差收窄，致使有倒挂情况。南边区域大肥仍有溢价，西南尤甚。推断本周或有络续走弱可能。

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　　期市有风险石川澪 白虎，投资需严慎！